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万众瞩目(两码中特): 制造業新的投資周期到來了嗎?

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   一些經濟人士認為,2017年可能進入“朱格拉周期”的上行初段。朱格拉周期是機器設備更迭所驅動的經濟周期,其時長在8-10年。近30年美國和日本的國內投資走勢都存在明顯的朱格拉周期。中國1982年起也經歷了三輪完整的朱格拉周期。今年,我們正處于2010年開始的第四輪周期的第七年。從美國、日本、和中國過去的經驗時長來判斷{8-11年},新一輪上行周期至少要到2018年才會出現。而且,結合中國第三輪投資周期的高點明顯下移,以及當前國內和國際需求未大幅度提升的長期背景來看,即便在即將來臨的新一輪朱格拉周期中,投資上行的動能也可能不是很強。因此,2017年中國可能仍處于朱格拉周期的筑底階段,即便新一輪周期開啟,投資上行的動能也是偏弱的。

    另外,一個值得關注的現象是,去年出現的“投資冷、生產穩”的格局或許仍將延續。去年以來,上游工業品價格急速上漲,但這種上漲主要由偏行政化的去產能帶來,并沒有太扎實和可持續的終端需求支撐。在此背景下,企業更可能在現有產能下提高設備利用率,而不是大規模擴張產能。2017年以來,即便上半年房地產投資相對平穩、基建投資熱度高漲,但制造業投資的真正回暖,既需要去產能繼續取得決定性進展,也需要經濟新增長點的浮現。因此,制造業企業投資擴產的信心得到有效恢復尚需一個過程。

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